一周综述：本周氮肥市场价格继续下滑，内蒙古、山西、陕西等铁运为主工厂，价格下调幅度较大，跌幅40-60元/吨。由于社会库存下降，低端价格成交情况有所好转，高端价格成交依然受阻。需求方面，东北市场在当前价位成交较前期有所活跃，南方农业备肥陆续启动，板厂、三聚氰胺厂销售压力依然较大，原料需求下降。印标价格公布，东海岸最低257.65美元/吨 CFR，西海岸251.9美元/吨 CFR，短期中国依靠出口泄压难度较大。疫情全球化造成需求下滑、贸易受阻，原油价格下跌导致大宗商品价格走低，将逐步传导至尿素行业，预计近期价格仍将维持低位盘整态势。

国际：
印标价格延迟公布，国际贸易前景堪忧

尽管显然需要进口尿素，但RCF还是将其3月30日的招标报价开盘推迟了4天，这使得尿素市场处于停滞状态。除了美国（去年第4季度进口短缺，现在开始受到冲击）外，本周尿素市场基本都不活跃。美国分销商已经对即期尿素支付了相当于280美元/吨的CFR价格，对5月份交付的尿素支付的价格为265美元/吨 CFR。但是其他地方的价格持平，尤其是巴西，巴西受到货币贬值的冲击以及对到期付款的担忧。对印度招标的所有报价在4月3日披露，由于本周运费的下跌，招标中的最低价格为251.9美元/吨 CFR中幅，相当于240美元/吨 FOB中国低幅和240美元/吨 FOB中东中幅。

开工：
短期故障检修减量，下周将恢复高位

据氮肥工业协会2020年3月24日调查，全国尿素日产量约为15.49万吨，开工率约69.96%，其中以煤为原料的尿素企业开工率为72.89%，以天然气、焦炉气为原料的尿素企业开工率为62.54%。全国尿素企业开工率和上周相比下降2.99个百分点，同比上涨7.09个百分点，其中煤头企业开工率与上周相比下降3.20个百分点，同比上涨6.20个百分点，气头企业开工率较上周下降2.44个百分点，同比上涨9.55个百分点。


本周：
避险情绪占上风 价格重心再下移

随着全球疫情发展趋势恶化，以及原油暴跌的影响逐步向各个行业传导，主要表现在对供应链渠道、贸易渠道受冲击大，以及避险情绪在加强，贸易商、下游工业用户均保持较低仓位。目前整体库存结构再次转向头重脚轻，工厂库存上涨，社会库存得到消化。目前下游需求采购意愿已较前期明显回暖，东北市场交易活跃度增加，沿江市场农业季节将在4月中旬陆续推进，目前备肥有所启动。由于库存压力增加，本周西北、内蒙古铁运工厂价格下滑速度较快，并且由于当前汽运运费具有优势，运输半径扩大，供货周期缩短，且可实现点对点直供，新疆货源已逐步寻求出疆泄压。整体来看，本周成交中心下移，但成交有所放量。


下周：
印标继续关注 市场信心或将好转

国内市场下周需求将较本周有所好转，但因下游工业用户原料库存水平较低，对于供货周期可能要求较高。供应方面，当前价格暂时不会造成主动减产，除正常检修工厂外，其余氮肥企业仍将保持高开工率。印标价格公布，东海岸最低257.65美元/吨 CFR，西海岸251.9美元/吨 CFR，东西海岸价差偏大，印方可能会对东海岸价格进行还盘。按照当前价格测算，折合河北工厂出厂1630-1640元/吨，内蒙古当前低端价格倒挂也已经不大。仅从价格来看，中国货源基本接轨，跟标量很大程度将取决于找船的情况和贸易商对于印度疫情可能造成的交货问题的考量。疫情对世界经济的冲击到底有多大，何时好转，充满不确定性，将是中长期需持续关注的因素。整体来看，下周市场价格将稳定盘整为主，低端价格工厂压力有望得到缓解。